蒙牛18.73亿港元增持 现代牧业仍处困境

2017-01-11 中华网投资

行业观察

饱受对赌协议危机困扰的现代牧业,新年伊始迎来了一个好消息——蒙牛增资。1月5日,蒙牛乳业与现代牧业在港联合发布公告,蒙牛乳业拟以每股1.94港元的价格,收购16.7%的现代牧业股份。业内人士分析认为,对于现代牧业而言,蒙牛乳业的增资将终结现代牧业的对赌协议危机,但能否让现代牧业摆脱业绩泥沼仍是未知数。

蒙牛18.73亿港元增持

根据公告,蒙牛将向Success Dairy(卖方)以每股1.94港元的价格收购相当于现代牧业16.7%的股权,交易总金额约18.73亿港元。此交易完成后,蒙牛持股将增加至39.9%(全面摊薄后为37.7%),仍将为现代牧业最大单一股东。由于本次交易后,蒙牛持股比例高于30%,根据港交所的规定,这将触发强制收购要约,因此,蒙牛将以每股1.94港元的价格向所有现代牧业股东发出要约。

现代牧业是中国最大的乳牛畜牧公司,目前在国内有26个牧场,拥有的乳牛数量近23万头。作为目前现代牧业的第一大股东,蒙牛于2008年与现代牧业签署了为期10年的原奶采购供应协议。蒙牛在公告中称,本次收购的目的是为了加强蒙牛于高端乳制品市场的定位,支持发展低温乳制品,成为综合市场领先公司,拥有卓著能力控制整条价值链并进一步提升经营效益。

蒙牛乳业总裁卢敏放表示,本次增持现代牧业股份,将强化双方业已存在的业务合作关系,实现双赢的目的,为双方股东的长远利益提供有力保障。奶源是乳品企业的第一道品质关口,不断提升奶源质量、保证高品质奶源供应一直是蒙牛的重要工作。本次收购将为公司实现2020战略打下良好基础,得到了公司董事会的一致认可。

现代牧业或难摆脱亏损现状

值得注意的是,此次交易完成后,蒙牛将帮助现代牧业从Success Dairy的“对赌协议”中解脱。

2015年7月6日,现代牧业以4港元/股的价格向Success Dairy定向增发约4.77亿股,收购两个合资牧场的82%股权,总计19.1亿港元。在3年禁售期届满后,如果Success Dairy持有的现代牧业股价少于3.08亿美元,现代牧业将向其支付股价差额。现代牧业在2016年7月13日发布的上半年盈利警告中曾提出,基于市场因素导致的上半年股价下跌,预计将向Success Dairy支付4亿元。而此次收购完成后,Success Dairy II在现代牧业的持股比例将降至零,“对赌协议”也随之终止。

现代牧业总裁高丽娜认为,此次蒙牛进行增资,进一步强化现代牧业和蒙牛的关系,将有助于现代牧业获得更稳定的产品输出渠道,从而使集团的业绩得到持续、稳定增长。不过,业内人士分析认为,虽然有蒙牛的强势增持,但很难让现代牧业摆脱业绩下滑泥沼。

“在过去3年里现代牧业陷入亏损的原因,并不是蒙牛减少了对于现代牧业原奶的收购,也不是蒙牛对于原奶收购的价格的减少,因此蒙牛增持很难让现代牧业摆脱亏损现状。”高级乳业分析师宋亮表示,尽管现代牧业的原奶比较优质,但较高的价格也成了现代牧业亏损的重要原因,其产奶量又比较高,使得产能过剩问题突出。

南方日报记者 赵兵辉
 

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