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大唐财富:两会临近尾声,好资产方向出炉

2019-03-14 14:35:39  中国金融商报网     参与评论()人
      两会是观察中国的窗口,也是政策信号集中释放的平台,现在会议基本结束,大唐财富为您梳理了两周时间内的干货,都在下面的文章里。

1.政府工作报告

国务院总理李克强3月5日宣读了《2019年政府工作报告》,这份报告中的部分内容在去年12月份召开的中央经济工作会议上已经有所显示。

这一次更细化,目标更明确,且有数量化的考核标准,一句话来总结基调就是:

在稳增长中推进重点领域的结构化改革。

1、GDP:区间目标6-6.5%,增速下调

经济目标上更有弹性,相对淡化年度、季度波动对宏观调控的影响。且增速保持6.2%即可完成十三五目标,增长无压力。

【大唐财富研究中心认为,从资产配置的角度上看,6%的GDP增速全世界范围内仍是高增长,国内资产能够提供的回报依然全球领先。】

2、积极财政:减税降费总规模超预期

企业增值税率16%降至13%、10%降至9%,减税5500亿

小微企业普惠性减税2000亿,其他减税降费8100亿

居民个税专项抵扣降税4500亿,8000万人免税

降低工商业平均电价10%,降低过路过桥、宽带等服务收费。

财政赤字2.76万亿,赤字率由2.6%扩大至2.8%。

地方专项债达2.15万亿,继续发行置换债减轻地方利息负担。

从公文看,政府这次决心很大,减税着眼“放水养鱼”,要切实让市场主体特别是小微企业有明显减税降费感受,坚决兑现对企业和社会的承诺,困难再多也一定要把这件大事办成办好。

【减税、增赤字、扩专项债,将有利于新一轮“铁公机”的全面启动,大唐财富研究中心认为,从资产配置的角度上看,政信类的债权类项目值得关注。】

3、稳健的货币政策:降低实际利率水平

货币政策松紧适度,M2和社融增速要与GDP名义增速相匹配。

支持大银行补充资本金,国有大银行小微贷款增速要超30%。

保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

没有提具体的货币增速目标,但是预计实际增速会超过名义GDP(6%的实际GDP+3%通胀率),民营企业的真实信贷量会在银行补充资本金完毕后放量。

【大唐财富研究中心认为,从资产配置的角度上看,整体利率水平走低将拉低银行理财、信托等其他非标资产的收益率,2季度是低风险偏好投资者配置高收益固收的最佳时点。】

4、就业优先政策:多管齐下稳定和扩大

做好高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业工作。

招用贫困人口、失业超半年人员的企业给予三年定额税费减免。

失业保险金提1000亿用于1500万人次职工技能转岗培训。

高职院校扩招100万人。

稳增长首要是为保就业。只要就业稳、收入增,我们就更有底气。劳动力是发展的长期动力。尽管人口红利弱化,提高职业素质,工程师红利将补缺,经济增长潜力巨大。

【大唐财富研究中心认为,从资产配置的角度上看,民营企业贡献了80%的城镇就业,对民营企业的融资、减税降费及创新支持力度将增强,信用违约的高潮期已经过去,信用债值得一试。】

5、投资政策:加快实施一批重点项目

完成铁路投资8000亿、公路水运投资1.8万亿。

新老基建并行,“铁公机”+5G。

用好开发性金融工具,创新融资方式,降低基础设施资本金比例。

公文中提到,政府要带头讲诚信守契约,决不能“新官不理旧账”,对拖欠企业的款项年底前要清偿一半以上,决不允许增加新的拖欠,对于一系列项目启动起到安定作用。

【大唐财富研究中心从资产配置的角度看,老基建托底稳增长,政府信用加持,政信类项目是配置热点,新基建加大科研创新投入,改善企业ROE,公募基金中类似创业板指数这种成长风格的产品有配置价值。】

6、消费政策:强调“汽车”而非“房地产消费”

60岁以上2.5亿人,发展社区养老服务业,相关企业可减税。

发展多种形式婴幼儿照护服务,支持托育服务机构。

发展壮大旅游业。

稳定汽车消费,继续执行新能源汽车购置优惠政策。

发展消费新业态模式,完善农村物流网络。

让老年人拥有幸福的晚年,后来人就有可期的未来。婴幼儿照护事关千家万户,刺激消费着力点在服务消费(养老、婴幼儿照护、教育、旅游)+汽车消费+农村消费。

继3月5日政府工作报告中明确提出“稳步推进房地产税立法”后,3月8日的十三届全国人大第二次会议上再次提到房地产税法,表述从去年“稳妥推进”到今年“稳步推进”,但并未单独拿出来说明,没有新提法。

【大唐财富研究中心从资产配置的角度看,养老类、健康类、品质生活类的股权投资项目值得关注,房地产放弃幻想。】

7、深化重点领域改革:国企、财税、开放

国企改革。深化电力、油气、铁路等自然垄断行业领域改革。

财税改革。重视普惠金融,强调提高股权融资占比。

市场开放。积极扩大进口,落实金融等行业改革开放举措。

公文中提到,对长三角、粤港澳区域加速推进,自贸区改革向自由港升级。

加强资本市场建设,“科创板”是主要抓手。

国企改革中首提“竞争中性”原则,强调政商关系以法制为基础。

【大唐财富研究中心认为,科创板通过注册制降低上市门槛,扩大供应量,是对中国资本市场长期以来劣币横行的旧时代的一次革命,显示了政策不惜代价以科创板改变经济格局的决心,后期公募基金正在准备的专项产品值得关注。】

2.两高报告

在第十三届全国人民代表大会第二次会议上,最高人民法院院长、最高人民检察院检察长分别做工作报告,总结2018,谋划2019。

两高报告中十大法治亮点引人瞩目。

站在新的起点上,司法机关要不断增强人民对公平正义的获得感,让每一锤都夯实社会公正之基,要维护公平正义,司法就不能满足于修修补补、见招拆招。

3.部长通道

今年全国两会共组织安排了四场部长通道采访活动,有32位国务院各部委负责人亮相,并回答了66位记者和网友提出的问题。

财政部发声:积极的财政政策做好“加减乘除”

加法:加大财政支出力度

减法:政府过紧日子,压减三公预算

乘法:放水养鱼,减税降费激发市场主体活力

除法:破除体制机制障碍,深化改革

财政部强调地方债和养老金的安全,将降低地方非标类资产的风险。

央行发声:社融、货币、汇率怎么走?

1、稳健货币政策内涵没有变

易行长表示,主要稳健的货币政策要体现逆周期的调节,同时货币政策在总量上要松紧适度。

结构上更加优化,是进一步加强对小微企业和民营企业的支持。

兼顾内外平衡,以国内经济为主要考虑,也要兼顾国际关系和外向型经济。

潘行长表示,1月票据融资增加,支持了实体经济。尤其是中小企业,通过票据融资显著降低了成本。

下一步央行要加强票据融资利率和市场利率之间的传导,对于套利和资金空转保持警惕,及时采取措施。

2、解决贷款利率偏高就是要解决风险溢价偏高

易行长解释,要解决这个问题,主要是两个途径:

一是利率市场化改革。通过改革来消除利率决定过程中的垄断性因素,准确进行风险定价。

二是供给侧结构性改革,可以提高信息透明度,完善破产制度,提高法律执行效率,降低费率。

3、降准还有一定空间,但比前几年小很多

去年央行共实施5次降准,总计下调存款准备金率3.5个百分点。

易行长说,横向比较我国银行的总准备金率12%,跟发达国家的差不多,而且这个比率要远低于日本的比率,考虑到最优资源配置和防范风险,目前降准的空间已经不大了。

4、汇率稳定不代表盯死不动,弹性汇率发挥稳定器作用

上轮贸易谈判中,双方讨论了应该坚持市场决定的汇率制度,不将汇率用于竞争性目的。

货币政策要以国内为主,汇率并不占重要地位。汇率要坚持市场供求为基础,必须要有弹性。

5、资管产品统计实现全覆盖,底数已摸清

陈雨露表示,央行在金融业综合统计方面进展良好,主要解决宏观金融决策的信息不对称问题。

一是完成了资管产品统计的全覆盖。可按月统计资管产品,可动态监测影子银行的资管产品情况。

二是更加完整地测算宏观杠杆率。

下一步将重点在系统重要性金融机构、金融控股公司统计上取得新突破,构建国家金融基础数据库。

32位部委负责人当中,孙绍骋、胡静林、王晓涛、李干杰、郭树清、张茅、韩长赋、雒树刚、马晓伟、王志刚、傅政华、陆昊等都是新组建的部委负责人。

“部长通道”的重要发言摘录:

宁吉喆:我们的国民经济核算科学可靠、真实可比

张纪南:我们有能力确保养老金按时足额发放

鄂竟平:今年防汛不能掉以轻心

傅政华:坚决查处食品药品安全领域的每一起举报

陆昊:梳理公布流程图做好不动产登记工作

张茅:进一步减少政府对于微观经济的干预

钟山:中美经贸磋商达成协议需双方相向而行

韩长赋:农村人居环境整治要真抓实干、久久为功

郭树清:金融供改要解决好对小微民企的金融支持

胡静林:多措施打击欺诈骗保,医保基金不是“唐僧肉”

李小鹏:网约车安全是政府和企业共同遵守的底线

刘结一:两岸关系必将克难前行,迈进祖国统一

李干杰:污染防治攻坚战开局良好,环境质量改善

倪岳峰:中国企业产品的竞争力向创新引领方向转变

苗圩:将通过“四快一好”抓好制造业高质量发展

刘玉珠:博物馆应是高尚社会风气展示和引导的场所

孙绍骋:《退役军人保障法》有望今年下半年审议

马建堂:抓好“三个+”给中国经济航船增添新活力

苟仲文:北京冬奥会全项目参赛有科学依据

王志刚:国际社会加强交流,推动人工智能造福人类

张建龙:我国的人工造林是世界最多的

肖亚庆:地方国企改革是国企改革的重要环节

马晓伟:保证抗癌药品供应,服务好“最后一公里”

刘雅鸣:利用新技术向公众提供全球智慧气象服务

张晓明:澳门在“一国两制”实践方面地位重要

冯正霖:民航局将推出12326民航服务监督电话

王晓涛: “量力而行、尽力而为”是援外的重要原则

雒树刚:文化和旅游融合发展互相促进

今年两会亮点众多,各界发声传递出务实、开放、市场化,传递出对2019年的坚定信心:经济增长目标更有弹性,发展目标更注重就业、民生、生态环境等高质量内涵,大幅减税降负是亮点,货币政策支持实体经济,供给侧改革更市场化、法治化,优化民营经济发展环境,多层次资本市场将迎来大变革大发展,区域经济也将迎来大发展。

大唐财富认为,资产配置要跟着政府行为的调整顺势做出变化,今年积极一点选资产应该不会出大问题,股票资产可以加大配置;股权资产沿着大健康和养老产业的方向去选;债权二季度及时锁定资产,但是要转换渠道,银行理财的收益率会下降;汇率基本稳定可控,国内外资产适度平衡即可;房地产不放开,不要抱有幻想。

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