在逼仄空间折腾两个多月，A股究竟唱的是哪一出？

《投资者网》陈元地

大金融板块出手了，只不过暂时还不是带领市场创出新高，而是在市场又一次跌破3300点时，于危难之中出手相救。

这个板块不动则已，一动就如大象入水。上周五（9月18日），市场一反多日的低迷，久违地涨逾2%。由此，周末的各类市场评论中，看多的声音又骤然增多。

显然，大金融板块是有强大引领作用的。惟有它的启动，才能引领市场摆脱迷茫。但这一板块似乎不愿意锦上添花，数次扮演的都是雪中送炭的角色，这是为什么？

一个主要原因是，从整体上看，目前A股还缺乏牛市的根基。

对于这一点，两个月前，市场观点曾有很大分歧。“牛市论”一度甚嚣尘上，清醒的声音凤毛麟角。

在市场虚热之时，我们及时提醒投资人，从诸多因素来看，这不过是一次力度比较大的反弹，而非新一轮牛市的开启。尤其对于新股民，我们特别强调了要注意风险，以及如何应对，才能战胜市场和他人。

之后的大势波动，基本都在我们的预判之中运行。在市场看似要冲击新高时冷静卖出，在好像摇摇欲坠时勇敢买回，几乎成了两个多月来最合适的操作方法。

可能到今天，很多人还会比较迷茫于一件事：为什么当初看上去走得那般强劲的市场，脚步说停就停了呢？

是受外界因素拖累吗？在我们的市场7月13日止步于3458点之后，美国股市依然强势上涨了很久，但我们就是不敢跟进了。

美国成为全球疫情中心很久了，但美国股市攻城拔寨，几乎收复因为疫情导致的全部失地。无论道琼斯还是纳斯达克指数，几乎齐头并进，令人惊奇地回到历史新高附近。

这与美联储大肆“放水”当然有关系，但如果仅仅是这个原因，怎么涨上去的，还会怎么跌下来。可事实却不是这样，在2008年金融危机时，道琼斯指数尚在14000点左右，如今已经翻倍了；中国股市当时6000点左右，如今基本还腰斩着。

若论“放水”这个因素，我们也曾有4万亿，也曾有大肆加杠杆，但只是勉强努上5100点，就兵败如山倒，指数几乎砸回原点。

显然，货币政策宽松是因素之一，但不是全部，甚至不是主要因素。

根本的是企业本身质地，以及对于企业未来质地的判断，是预期会变得更好，还是更差。

实际上不论中外，市场是非常聪明的。它一定会看懂左右企业质地的政策、机制、环境等等因素，是充满希望的，还是让人失望的。

政策面和技术面，可以左右市场一段时间，但最终起决定作用的还是基本面因素。要说这一回，我们的政策力度不可谓不大，技术上看众多股票的均线也是多头排列，但由此就判断市场会涨了再涨，却一再失算。

只看K线图和技术指标的人，无法理解为什么市场涨势戛然而止，因为他们不懂或不相信左右市场大格局的，是更重要的其它因素。

近两个多月，中国股市一直在不到300点的狭窄区间中运行——上有3458点的顶，下有3174点的底。这其中，自有它的道理。

这个顶，不仅仅是技术原因导致的。如果说7月中旬是因为技术指标短期超买，导致市场遇阻回调，如今经过两个多月的震荡，超买的情形早已修正。但市场还是疲软不堪，让很多“牛市论”者始料不及。

实际上，3000点至3458点那一轮上涨，已经对今年初为应对疫情推出的政策救市措施，做出了应有的回应。

股市要创新高，必须有新的理由支撑。这个理由目前很难找，何况A股还错失了两个关键的突破口。

一个是美国市场反弹逼近3万点。所谓“不蒸馒头争口气”，如果不谈股市，谈起“互怼”或“互撕”，很多人群情激奋，觉得我们好牛的，这里面肯定也包括不少机构和个人投资者。既然如此，大家在股市上应该也是一副大义凛然的样子，砸钱买买买就是了。如果大家都这样做，A股就算不能一骑绝尘，也不应该好几次隔夜美股大涨，我们的市场只是高开低走，一副软绵绵的样子。

今年初疫情闹起来时，美股跌破2万点不久就拔地而起，很多人都预计这只是B浪反弹，之后应该还有一次C浪下跌。这个威慑力，让A股一直比较忌惮。

但事实上美股超乎意外地坚挺，本来A股可以借机再往上涨一涨。这样，即使美股有C浪，A股被拽着回调，也不大影响上升形态的完美。

可惜的是，A股“跟跌不跟涨”的老毛病还是没改，这表明很多人的牛皮都吹在嘴上了，让人无可奈何。

另一个机会，是大金融板块早一些挺身而出。两周之前，A股曾经无限接近创出这一波行情的新高，但是在抵达3456点之后，市场无功而返。其主要原因，就是可以送A股更上一层楼的大金融板块，并不愿意齐心协力，有所作为。但惟有这一板块奋不顾身，A股大势才能有新的希望。

从A股错失两个关键突破口，可以看出市场还是很缺信心，而导致这种情形的内在原因，是很多事情都还十分“拧巴”。

比如对于大金融板块的银行来说，虽然赚钱能力依然很强，整个板块市盈率很低，但好像对于赚钱这件事，银行本身讳莫如深。而对于未来是否更容易赚钱，银行自身也不太说得清楚。因为银行要让利于实体经济，而很多从银行借走钱的企业，今年能否在经营中“逆流而上”，目前也还很难说。

也就是说，本来大金融板块准备振臂高呼，却发现一种“枪打出头鸟”的感觉涌上心头，于是，只好暂且积蓄力量，择机再战。

即使如此，最近几周，守望在大金融板块里面，也是一种不错的选择。在很多股票大幅回调之际，大金融板块中的很多股票仍在悄悄上涨。

再一个比较拧巴的，是政策支持的力度。说没“放水”吧，肯定不对；说大“放水”吧，也谈不上。而且，在这个松紧不甚明朗的过程中，IPO却在大肆提速。

市场感受到的潜台词是：给你“输液”，可不是让你只躺在床上“睡大觉”。抬眼一看IPO大军，480亿的蚂蚁集团来了，200亿的吉利汽车也来了，还有中金公司等等庞然大物，都等着A股挑重担。

更拧巴的是，糟糕的市场环境也不见多少好转。国内疫情基本消停了，但国外还说不清何时结束。而且，转眼秋冬季又来了，疫情会不会反复，只能边走边看。至于美国大选谁将胜出，以及由此将导致更加撕裂的局面，还是逐步迎来相对缓和的未来，目前也只能拭目以待。

这些，都造成最近两个月市场走得摇摇晃晃。

当然，也不用太担心。从“六稳”到“六保”，开了那么多的会议，出台了那么多的政策，如果市场跌回起点，这让有关方面情何以堪？拧一拧货币政策或者IPO节奏的龙头，调节一下市场的情绪，还是很容易做到的事情。

由此，市场维持一个箱体震荡格局，目前是大概率事件。搞清这一点，有助于在操作上更好地采取行动。

如果你想保障整体仓位安全，又想寻找稳中有涨的机会，大金融板块依然是重要的选择之一。它们的上涨，符合股价与业绩修复性回升的预期。

如果你就是喜欢弹性大的小盘股，想在它们上蹿下跳中寻找机会，那么，在之前炒高的股票大幅回调之后，也可以择机捡回。不要忘了，正是因为指数不会太差，才给了你左右腾挪的机会。否则，抄底很可能抄在半山腰。

当然，这些方法仅仅适合前期在高点冷静卖出的人。如果你满仓套在高点，那就只好看看手中股票的质地，耐心等待大势回暖再说。

箱体震荡的格局如何打破，有待诸多因素的新变化。好在，我们大概两周左右就会和你在本栏目见一面，说一说这个欲涨还休、欲跌又止的市场，究竟继续要唱哪一出戏。

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